Juventus và cuộc chuyển giao trên bàn cân tài chính: Khi gia tộc Elkann trao lại chiếc ghế chủ tịch cho Ginevra

Mùa hè ở Turin không có tiếng hò trên khán đài. Chỉ có tiếng máy tính trong phòng họp hội đồng quản trị, nơi một con số được đặt lên bàn: 250 triệu euro. Ngày 3 tháng 11 tới, các cổ đông của Juventus sẽ nhóm họp để quyết định việc tăng vốn điều lệ, và song song với đó là một cuộc chuyển giao thầm lặng — Ginevra Elkann, em gái của Chủ tịch Exor John Elkann, đang trên đường trở thành chủ tịch mới của Bianconeri. Với người hâm mộ, đây là tin về quyền lực. Với những người làm nghề như tôi, đây là tin về hơi thở.

Trước khi nói về bất cứ điều gì khác, cần đặt lên bàn những con số đã được kiểm chứng. Mùa giải tài chính 2026-26 vừa khép lại với khoản lỗ 66 triệu euro, tăng 8 triệu so với mức 58 triệu của mùa trước. Đây là năm thứ chín liên tiếp Juventus kết thúc mùa với số âm trong sổ sách. Chi phí vận hành đã được cắt giảm 42 triệu euro so với cùng kỳ, nhưng khoản cắt giảm ấy vẫn không đủ để ngăn đà thua lỗ mở rộng. Doanh thu thương mại từ nhà tài trợ đã tăng trở lại trên ngưỡng 120 triệu euro — một điểm sáng hiếm hoi trong bức tranh xám. Khoản nợ đã được tái cấu trúc bằng một trái phiếu trị giá 150 triệu euro với kỳ hạn 12 năm, kéo giãn áp lực đáo hạn ngắn hạn nhưng đồng thời khóa một nghĩa vụ dài hạn vào tương lai. Exor, cổ đông lớn nhất, đã xác nhận sẽ tham gia mua phần của mình trong đợt tăng vốn, và đặt trước 60 triệu euro.

Có một sự thật mà bảng cân đối kế toán nói rõ hơn bất kỳ phòng họp báo nào: 250 triệu euro ấy không phải là một chiến tranh chuyển nhượng. Nó là một tấm đệm. Ở tốc độ đốt tiền hiện tại, số tiền tăng vốn tương đương khoảng 3,8 lần khoản lỗ một năm — nghĩa là nó mua được ba đến bốn mùa giải trong trạng thái cầm cự nếu mọi thứ không tiến triển. Kế hoạch kinh doanh của chính câu lạc bộ cũng dự báo một khoản lỗ nữa trong mùa 2026-27, và lý do được nêu thẳng thắn: việc không giành được suất dự Champions League. Phải đến hai năm sau đó, ban lãnh đạo mới kỳ vọng thấy sự cải thiện dần dần.

Đọc kỹ cách phân bổ 250 triệu euro, ta thấy điều đáng chú ý. Năm mục đích được nêu ra: củng cố cấu trúc vốn, hỗ trợ năng lực cạnh tranh thể thao, các tài sản bất động sản chiến lược bao gồm sân Allianz, nâng cao giá trị thương hiệu, và tính bền vững kinh tế - tài chính. Chỉ một trong năm mục đích ấy hướng về sân cỏ. Ba trong số đó — bất động sản, thương hiệu, bền vững — thuộc về bàn giấy. Điều này dự báo hoạt động chuyển nhượng sẽ thận trọng hơn nhiều so với con số 250 triệu mà tít báo gợi ra. Nếu người hâm mộ đọc con số 250 triệu như một ngân sách mua sắm, họ đang đọc sai văn bản.

Ở đây có một nghịch lý mà tôi muốn dừng lại lâu hơn. Juventus đã cắt 42 triệu euro chi phí vận hành, nhưng khoản lỗ vẫn tăng từ 58 lên 66 triệu. Nghĩa là tiết kiệm đã chạm ngưỡng hiệu suất giảm dần — bạn không thể cắt mãi để đi tới điểm hòa vốn khi phía doanh thu đang bị khóa chặt bởi sự vắng mặt ở Champions League. Trong phần lớn các câu lạc bộ lớn của Ý, khoản cắt giảm 42 triệu euro ấy thường đến từ quỹ lương và khấu hao chuyển nhượng. Nếu đúng như vậy, nghĩa là chất lượng đội hình đang bị nén lại cùng lúc với câu chuyện "năng lực cạnh tranh thể thao" được nhắc tới trong kế hoạch phân bổ vốn. Hai điều ấy không mâu thuẫn về mặt kỹ thuật, nhưng chúng kéo về hai hướng khác nhau.

Cuộc chuyển giao ghế chủ tịch cần được đọc trong bối cảnh đó. Ginevra Elkann sinh năm 2026, là nhà sản xuất và đạo diễn điện ảnh, em gái của Chủ tịch Exor John Elkann. Cô không có hồ sơ quản lý bóng đá nào được nêu trong các báo cáo hiện tại. Việc một người không xuất thân từ bóng đá ngồi vào chiếc ghế chủ tịch của một câu lạc bộ đang lỗ năm thứ chín, đang xin tăng vốn 250 triệu euro, gợi ra một điều: vai trò này đang được định hình như một chức danh quản trị và đại diện quyền sở hữu, chứ không phải một chức danh điều hành thể thao. Quyền lực thực sự ở tầng sở hữu — Exor, gia tộc Elkann — vẫn không đổi. Chiếc ghế đổi người, nhưng dòng tiền không đổi hướng.

Tôi vẫn nhớ cách mình từng viết về những bức tường người quanh Eriksen năm 2026, khi các cầu thủ Đan Mạch đứng vây quanh để che chở cho đồng đội. Ở Turin lúc này, không có ai ngã xuống trên sân cỏ. Nhưng có một thứ khác đang cần được che chở: tính bền vững của một trong những thương hiệu lớn nhất bóng đá Ý. Và cách người ta che chở nó, lần này, không phải bằng một vòng tay mà bằng một tờ trái phiếu kỳ hạn 12 năm và một khoản tạm ứng 60 triệu euro.

Điều đáng theo dõi nhất không nằm ở cuộc họp cổ đông ngày 3 tháng 11. Nó nằm ở bảng xếp hạng Serie A vào cuối mùa giải này. Suất dự Champions League là biến số tài chính lớn nhất của Juventus — lớn hơn bất kỳ thương vụ chuyển nhượng nào, lớn hơn bất kỳ cuộc cải tổ nào trên băng ghế huấn luyện. Một mùa vắng mặt nữa ở đấu trường châu Âu sẽ buộc câu lạc bộ phải tính đến một đợt tăng vốn khác. Và khi ấy, câu hỏi không còn là chuyện Exor có sẵn lòng chi tiền hay không, mà là gia tộc Elkann còn giữ được sự kiên nhẫn ấy trong bao lâu.

Sân Allianz trống trong những ngày hè. Nhưng tôi tin vào một điều mà nghề này đã dạy tôi qua nhiều mùa giải: những khoản lỗ không hát như những bàn thắng, nhưng chúng vẫn có nhịp điệu riêng, và người ta nghe thấy chúng trong từng tiếng thở dài ở quầy vé. Có những bức tường không xây để chắn, mà để cho tim người đập dồn vào nhau — nhưng lần này, bức tường ở Turin được xây bằng giấy tờ, và người hâm mộ vẫn đang đợi xem nó đứng vững được bao lâu trước cơn bão của một mùa giải không Champions League.